近日，在政策面和外圍因素多重影響之下，醫(yī)療板塊持續(xù)探底，截至今日早盤已經(jīng)連跌6日，熱門ETF——醫(yī)療ETF（512170）截至發(fā)稿下跌0.89%，場內(nèi)成交價錄30個月新低。

　　【醫(yī)療ETF（512170）融資余額創(chuàng)歷史新高】

　　兩融方面，根據(jù)上交所最新公布數(shù)據(jù)，醫(yī)療ETF（512170）持續(xù)獲得融資客加倉。昨日醫(yī)療ETF（512170）單日融資買入額高達6549萬元，最新融資余額升至5.34億元，創(chuàng)歷史新高，下半年以來暴增56.6%！

　　近期，申萬醫(yī)藥首席張靜含于9月16日《首席解碼：四季度醫(yī)療怎么投？》路演對醫(yī)療板塊現(xiàn)狀和后市進行了深度解讀。

　　就近期板塊的持續(xù)調(diào)整，張靜含認為歸根到底還是板塊的情緒，尤其是去年下半年開始被集采政策下了一輪又一輪，沒有從脆弱的情緒中徹底的修復(fù)回來。

　　因為2017年到2021年年中這一波牛市的漲幅是一點一點漲上去的，跌其實也是一點一點跌下來的，所以這個板塊情緒的修復(fù)也是要靠一次一次的催化事件，慢慢修復(fù)回去的。

　　站在這樣一個時間點再去看下半年，包括明年整個板塊的風(fēng)險，我覺得集采的風(fēng)險還是存在的，但是這個風(fēng)險基本上已經(jīng)很充分的price in在各個子板塊的估值和股價里面了。

　　如果從長期價值投資的視角，現(xiàn)在肯定是一個底部的位置了。長期來看醫(yī)藥板塊朝陽行業(yè)的屬性，我始終覺得是沒有什么變化的，中國未來會面臨一個非常嚴(yán)重的老齡化，行業(yè)需求剛性且持續(xù)的大背景沒有變。隨著我們這一輩人慢慢老去，肯定不止是國家醫(yī)保這樣一條付費路徑，多種支付路徑的發(fā)展也會為醫(yī)藥板塊打開在支付端面臨的難題。有需求，有支付的匹配，醫(yī)藥板塊的朝陽行業(yè)屬性沒有變，需求非常好，又是非常高壁壘的供給格局，所以比很多普通制造業(yè)格局好太多。

　　所以說，從長期投資的角度來看，目前估值水平肯定是一個底部非常好的價值投資時間點。

　　就集采后續(xù)的集采政策對于醫(yī)療板塊的影響，張靜含表示，醫(yī)保局的集采政策處于慢慢往理性做回歸的過程，對于各個子板塊，尤其是對于藥品這個子板塊，不管從實際的影響和板塊負面情緒的影響，現(xiàn)在是一個接近尾聲的階段。目前藥品的政策其實已經(jīng)走到?jīng)]有什么大品種可以集采的階段，尤其是化藥該集采的都采完了。

　　我們看醫(yī)保結(jié)余，2021年底的結(jié)余接近3萬億，遠遠超出每年需要花的錢，今年上半年又結(jié)余大概四五千億元， 其實醫(yī)保局對于醫(yī)保支出會擊穿整個醫(yī)保資金庫應(yīng)該是沒有前兩年那樣焦慮，所以它的政策在慢慢往理性回歸，包括創(chuàng)新器械不集采、最終落地的種植牙集采政策都能看到一些端倪。

　　將來有可能涉及到集采的品種，市場其實對于股價的反應(yīng)早就在前幾批集采的時候，就把后面有可能集采的公司和股價打到已經(jīng)集采過的水平，基本早就提前反應(yīng)了，所以我覺得集采對于板塊負面情緒的影響肯定是趨于尾聲。對于實際行業(yè)公司經(jīng)營的影響，藥品肯定是走到尾聲的階段，器械板塊也是中期，可能明年就接近尾聲的階段。

　　【醫(yī)療ETF（512170）特別介紹】

　　醫(yī)療ETF（512170）跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)（399989）成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細分龍頭，其中醫(yī)療器械直接受益于疫情防護、醫(yī)療物資出口等需求，抗疫概念股合計18只，權(quán)重近4成，新冠肺炎檢測概念12只；醫(yī)療服務(wù)概念則直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費升級和醫(yī)美等高成長領(lǐng)域，具備長期國民級需求增長；同時覆蓋8只CXO龍頭概念股。

　　資金方面，根據(jù)上交所最新數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療ETF（512170）獲得資金持續(xù)加倉，自2022年以來截至9月21日，醫(yī)療ETF（512170）基金份額增長超142億份，位居所有行業(yè)主題ETF首位。

　　【風(fēng)險提示】醫(yī)療ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證醫(yī)療指數(shù)（399989），中證全指證券公司指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責(zé)任。投資人應(yīng)詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的具體情況和風(fēng)險收益特征。不同的銷售機構(gòu)采用的風(fēng)險評價方法不同，其風(fēng)險等級評價與基金法律文件中風(fēng)險收益特征可能存在不同，投資者在購買本基金時需按照銷售機構(gòu)的要求完成風(fēng)險承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險之間的匹配檢驗。市場有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。