從新冠疫情發(fā)生以來，中國(guó)已經(jīng)完成約115億人次的核酸檢測(cè)。

這是國(guó)家衛(wèi)生健康委臨床檢驗(yàn)中心副主任李金明在2022年4月16日通過央視新聞傳遞出的一個(gè)數(shù)字。

115億人次，背后是37個(gè)已獲批上市的核酸檢測(cè)試劑，20多家公司。

這些抓到時(shí)機(jī)賺得真金白銀的企業(yè)，有的手握億元在堅(jiān)持尋求更好的項(xiàng)目。多位投資人對(duì)《財(cái)經(jīng)·大健康》提到，這些企業(yè)已通過收購、兼并等方式，布局分子診斷或其他領(lǐng)域。

即便年?duì)I收達(dá)幾十億，這些企業(yè)對(duì)危機(jī)的嗅覺還是很靈敏。疫情終會(huì)逐步穩(wěn)定并控制，中國(guó)大規(guī)模核酸檢測(cè)任務(wù)需求減少，新冠核酸檢測(cè)的未來增長(zhǎng)空間有限，核酸檢測(cè)企業(yè)的大量產(chǎn)能如何消化，怎樣布局未來？

對(duì)那些已經(jīng)錯(cuò)過疫情期紅利的基因檢測(cè)公司，生死或許就在眼前。在高特佳投資執(zhí)行合伙人王海蛟看來，會(huì)出現(xiàn)核酸檢測(cè)公司沒有轉(zhuǎn)型成功，被市場(chǎng)所淘汰，“這就要看公司是否謀長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展”。

沒抓住這次機(jī)會(huì)，意味著掉隊(duì)了？

據(jù)《財(cái)經(jīng)·大健康》不完全統(tǒng)計(jì)，截至2021年底，共有34個(gè)核酸檢測(cè)試劑批準(zhǔn)上市，來自28家企業(yè)，其中有12家為上市公司。

2020年武漢疫情初期，六家企業(yè)的六個(gè)新冠病毒檢測(cè)產(chǎn)品最先獲批應(yīng)急上市。這六家分別為之江生物（688317.SH)、圣湘生物(688289.SH)、捷諾生物、伯杰醫(yī)療、達(dá)安基因(002030.SZ)和華大集團(tuán)（華大基因和華大智造）。

圣湘生物是新冠疫情發(fā)生后沖出的“黑馬”，其原本業(yè)務(wù)以肝炎檢測(cè)、生殖道檢測(cè)為主。2020年1月核酸檢測(cè)試劑上市，圣湘生物位列國(guó)內(nèi)首批獲批名單。

七個(gè)月后，圣湘生物作為“抗疫第一股”掛牌科創(chuàng)板，董事長(zhǎng)戴立忠的財(cái)富市值也超過150億元，躋身億萬富豪隊(duì)列。根據(jù)《2020年福布斯中國(guó)400富豪榜》，戴立忠以176.2億元財(cái)富名列第210位。

2020年其全年收入增長(zhǎng)了12倍，營(yíng)業(yè)總收入超過47億元，利潤(rùn)總額約30億元。2021年有所下降，其財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收為45多億元，利潤(rùn)總額超26億元。兩年相加，圣湘生物共賺了約92億元。

在疫情期間上市的核酸檢測(cè)公司還有之江生物，于2021年1月18日登上上交所科創(chuàng)板。它的核酸檢測(cè)試劑也在首批獲批名單，因此，業(yè)績(jī)同樣不俗。

2020年，之江生物營(yíng)業(yè)總收入超20億元，利潤(rùn)總額為11多億元，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) 692.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1708.96%。

兩家公司的共同點(diǎn)是，2021年?duì)I收數(shù)據(jù)不及2020年，這也是大多數(shù)核酸檢測(cè)企業(yè)的現(xiàn)狀。

對(duì)此，圣湘生物解釋為，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)同比略有下降，主要系受國(guó)內(nèi)新冠病毒檢測(cè)試劑集采，及新冠相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格普遍下調(diào)等因素影響。

之江生物則在2021年財(cái)報(bào)中解釋，行業(yè)銷售成本大幅上升，毛利率下降，主要系2021年廠家和原料供應(yīng)商的產(chǎn)能恢復(fù)充分，使得新冠檢測(cè)產(chǎn)品的供給充足、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較激烈，再加之全國(guó)多地對(duì)新冠檢測(cè)試劑盒實(shí)施降價(jià)集采，促使核酸檢測(cè)試劑盒大幅降價(jià)所致。

降價(jià)的底子是核酸檢測(cè)試劑每份的平均生產(chǎn)成本不高。一位醫(yī)療健康領(lǐng)域研究人員的測(cè)算是，核酸試劑盒每份平均生產(chǎn)成本在3元到5元之間。

在這個(gè)價(jià)格內(nèi)，廠家仍有一部分利潤(rùn)空間。華興證券研究所負(fù)責(zé)人、醫(yī)藥行業(yè)首席分析師趙冰認(rèn)為，檢測(cè)試劑的情況與新冠疫苗類似，以政府采購為主，中間費(fèi)用率不高，毛利率不會(huì)太高，但凈利率水平應(yīng)該與其他試劑差不多。

對(duì)于基因檢測(cè)企業(yè)來說，抓住新冠核酸檢測(cè)的契機(jī)，企業(yè)發(fā)展就會(huì)進(jìn)入新階段?！叭绻麤]有抓住，基本上可以說掉隊(duì)了?！壁w冰表示。

國(guó)內(nèi)頭部基因檢測(cè)公司，如貝瑞基因(000710.SZ)、泛生子(GTH.US)、燃石醫(yī)學(xué)(BNR.US)等，沒能在新冠核酸檢測(cè)中分得一杯羹。

一位知情人士曾對(duì)《財(cái)經(jīng)·大健康》說，它們錯(cuò)失了新冠核酸檢測(cè)的最大紅利，“中間確實(shí)判斷失誤，以為核酸檢測(cè)市場(chǎng)不會(huì)持續(xù)很久，后面再去研發(fā)注冊(cè)產(chǎn)品，已經(jīng)錯(cuò)失了好機(jī)會(huì)”。

上述幾家公司也追上來，已有相關(guān)新冠核酸產(chǎn)品上市，但在目前的價(jià)格和市場(chǎng)格局下，已沒有太多的競(jìng)爭(zhēng)力?！敦?cái)經(jīng)·大健康》查詢上述幾家公司2021年年報(bào)數(shù)據(jù)，未提及涉及新冠核酸檢測(cè)的收入情況。

而那些因核酸檢測(cè)暴發(fā)的公司，因本身技術(shù)并不突出，此前在投資市場(chǎng)沒有受到多少關(guān)注，卻在新冠疫情期間業(yè)績(jī)大增，迅速上市。“真是此一時(shí)，彼一時(shí)?！币晃会t(yī)療健康領(lǐng)域投資人感慨。

除了集采壓薄利潤(rùn)，還有競(jìng)爭(zhēng)

上海一家大型核酸檢測(cè)試劑生產(chǎn)企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人，從此輪上海疫情早期，2022年3月12日起便一直住在公司，“從三月開始，核酸試劑的需求量成倍增加”。上述負(fù)責(zé)人回憶，即便在疫情相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)候，產(chǎn)品的用量也幾乎沒有起伏，產(chǎn)能一直維持每天幾百萬份。

正如一家基因檢測(cè)企業(yè)負(fù)責(zé)人所言，集采價(jià)格太低，如果沒有大量的訂單，對(duì)于我們來說，不賠錢都很難，更難談掙錢。

2020年4月，湖北率先啟動(dòng)新冠病毒檢測(cè)試劑盒集采，最低中標(biāo)價(jià)16.78元，最高24.99元。2020年6月15日，北京公布“京津冀新冠病毒相關(guān)檢測(cè)試劑聯(lián)合采購掛網(wǎng)成交結(jié)果”顯示，11個(gè)核酸檢測(cè)試劑產(chǎn)品掛網(wǎng)成交，最低為12元。

到2021年9月7日，京津冀魯聯(lián)盟集采，納入22種核酸檢測(cè)試劑盒,最低供貨價(jià)已低至5.38元?？ㄓ鹊隙麻L(zhǎng)李響曾感慨，“這價(jià)格已經(jīng)低到不可思議。”

就在一些核酸檢測(cè)公司負(fù)責(zé)人還在呼痛時(shí)，國(guó)家醫(yī)保局2022年4月1日再度下調(diào)價(jià)格，從使用終端看，武漢疫情時(shí)，單人單檢的定價(jià)是200元，之后一路180元、80元、60元、38元的降下來。到2022年4月25日北京居民大規(guī)模核酸檢測(cè)時(shí)，單人單檢價(jià)格已降至每人份28元；多人混檢統(tǒng)一降至每人份不高于8元。此時(shí)，廣東省的單人單檢價(jià)格甚至已到每人份20元。

是否應(yīng)該放棄這項(xiàng)業(yè)務(wù)？一家第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室負(fù)責(zé)人已經(jīng)在搖擺。因?yàn)閱渭儚膯螜z項(xiàng)目來看，企業(yè)利潤(rùn)被壓縮的很厲害。

利潤(rùn)率雖然在下降，但規(guī)模足夠大。這是企業(yè)咬住核酸檢測(cè)的一個(gè)重要理由。王海蛟分析，企業(yè)不會(huì)只看利潤(rùn)率，也要看產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模。中國(guó)的核酸檢測(cè)量，一年幾乎要達(dá)到十多億人次或者幾十億人次，這個(gè)量非常大，利潤(rùn)雖然薄一點(diǎn)，但利潤(rùn)總額還是很大。

攤薄利益的不僅是集采，還有競(jìng)爭(zhēng)。

降價(jià)趨勢(shì)下，一些核酸試劑盒研發(fā)生產(chǎn)商有些“吃不消”了。在王海蛟看來，對(duì)于現(xiàn)在的新冠核酸檢測(cè)市場(chǎng)，已到了一個(gè)比拼企業(yè)規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)期。

疫情初期，只要公司有產(chǎn)能，都有市場(chǎng)?，F(xiàn)在產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)降到一定程度，拼的是產(chǎn)品成本、質(zhì)量和可及性。這樣的話，規(guī)模小的公司會(huì)被淘汰，市場(chǎng)向頭部企業(yè)集中。

邁克生物(300463.SZ)2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，新冠檢測(cè)產(chǎn)品銷售收入7.16億元，同比增長(zhǎng)0.93%；常規(guī)產(chǎn)品銷售收入15.83億元，同比增長(zhǎng)38.45%。其財(cái)務(wù)總監(jiān)尹珊業(yè)績(jī)說明會(huì)上提及，雖然公司新冠檢測(cè)產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量有較大提升，但銷售收入增幅較小。

這家位于成都的公司，將其自主產(chǎn)品分為常規(guī)檢測(cè)產(chǎn)品和新冠檢測(cè)產(chǎn)品(屬于分子平臺(tái))。在2021年年報(bào)中提到，全年?duì)I收增速主要是由常規(guī)產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)帶來。

對(duì)于新冠產(chǎn)品業(yè)績(jī)停滯的現(xiàn)狀，邁克生物董秘辦相關(guān)人士曾對(duì)媒體提到，“新冠產(chǎn)品在邁克的總體占比大概在18%左右，不算很大。同時(shí)，我們本身也不希望去靠新冠疫情來拉動(dòng)業(yè)績(jī)，因?yàn)橐咔檫t早是會(huì)過去的，未來業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)需要回歸到生化免疫、臨床檢測(cè)的板塊上來，盡量去平穩(wěn)過渡。”

上述上海試劑生產(chǎn)企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“雖然核酸檢測(cè)試劑已經(jīng)批了很多產(chǎn)品，但市面上的產(chǎn)品其實(shí)還是集中在頭部幾家企業(yè)”。

在王海蛟看來，市占率在10%以上的頭部公司，做核酸檢測(cè)產(chǎn)品仍然有利可圖。市占率只有1%或者千分之一的公司，會(huì)因沒利潤(rùn)而退出這一市場(chǎng)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，以工商登記為準(zhǔn)，截至4月22日，2022年國(guó)內(nèi)檢測(cè)試劑相關(guān)企業(yè)新增四家，同比去年減少96%。2021年，中國(guó)新增檢測(cè)試劑相關(guān)企業(yè)超210家。

最終比拼的還是常規(guī)業(yè)務(wù)

無論如何，當(dāng)下最受關(guān)注的還是新冠檢測(cè)，企業(yè)必須扣到自己的生存機(jī)會(huì)。

一家剛成立五年的腫瘤檢測(cè)公司，發(fā)展期近三年是在疫情中熬打，常規(guī)腫瘤檢測(cè)產(chǎn)品進(jìn)展不順利。它的一位負(fù)責(zé)人透露，醫(yī)院的腫瘤病人樣本減少，從2019年開始的一項(xiàng)腫瘤產(chǎn)品臨床試驗(yàn)，到現(xiàn)在已經(jīng)三年了，臨床試驗(yàn)進(jìn)展很慢。

繼續(xù)堅(jiān)持研發(fā)腫瘤等項(xiàng)目時(shí)，這家新興企業(yè)不得不考慮在新冠檢測(cè)市場(chǎng)上站住腳以保持存活，不過，要頂住的壓力更大，一來自成本，二來自上漲的銷售費(fèi)用。

另一邊，一位醫(yī)療投資人看到的現(xiàn)象是，很多核酸檢測(cè)企業(yè)手握億元級(jí)別的人民幣，在尋求更好的項(xiàng)目。

在趙冰看來，新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)為這些企業(yè)帶來強(qiáng)大現(xiàn)金流，有了這些現(xiàn)金以后，企業(yè)可以為后續(xù)發(fā)展鋪路，收購、兼并或者投資其他業(yè)務(wù)。同時(shí)，核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)的發(fā)展也提高了企業(yè)整體生產(chǎn)銷售研發(fā)的能力，相當(dāng)于“練兵”。

這個(gè)現(xiàn)象2021年就有了苗頭，相關(guān)企業(yè)開始謀求新業(yè)務(wù)。畢馬威中國(guó)生命科學(xué)行業(yè)總監(jiān)徐劍波認(rèn)為，新冠核酸檢測(cè)上下游公司需要提前布局，并側(cè)重于其他非核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)的開發(fā)和拓展，以提供未來持續(xù)的現(xiàn)金流。

多位投資人認(rèn)為，未來大量新冠檢測(cè)產(chǎn)能集聚的一個(gè)領(lǐng)域也許是分子診斷。徐劍波及其團(tuán)隊(duì)分析，新冠疫情期間，國(guó)內(nèi)核酸實(shí)驗(yàn)室數(shù)量大幅提升，分子診斷行業(yè)發(fā)展機(jī)遇凸顯。

采集一個(gè)核酸檢測(cè)樣本后，要送到檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室進(jìn)行分析。新冠肺炎疫情發(fā)生后，根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)布的第三版《區(qū)域新型冠狀病毒核酸檢測(cè)組織實(shí)施指南》，城區(qū)常住人口1000萬以上的超大城市，應(yīng)當(dāng)在24小時(shí)內(nèi)完成劃定范圍的區(qū)域核酸檢測(cè)任務(wù)。

因此，全國(guó)范圍內(nèi)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室需要大幅增加。

以北京此次疫情為例，北京從4月26日至30日對(duì)11個(gè)行政區(qū)進(jìn)行三輪全員核酸檢測(cè)。僅朝陽區(qū)4月25日核酸檢測(cè)共計(jì)3691200人，截至當(dāng)晚20時(shí)，526457人結(jié)果已出，均為陰性。

即便政府大規(guī)模核酸檢測(cè)多以混樣為主，一般10人次一混采。按一位第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室負(fù)責(zé)人的估算，一個(gè)實(shí)驗(yàn)室30人到40人，兩班倒，僅能達(dá)到每日一萬的檢測(cè)量。

由此可見，北京的醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)?zāi)芰χ畯?qiáng)。自2020年10月，中央財(cái)政先后撥款到全國(guó)各市、縣財(cái)政，用于加強(qiáng)公共衛(wèi)生防控救治能力建設(shè)。這其中，也包括各地醫(yī)院迅速提升核酸檢測(cè)能力。

一位投資人曾對(duì)《財(cái)經(jīng)·大健康》說，現(xiàn)在全國(guó)各地二級(jí)以上醫(yī)院幾乎都配備核酸檢測(cè)能力。

另外，天眼查數(shù)據(jù)顯示，目前有3450家狀態(tài)為在業(yè)、存續(xù)、遷入、遷出的企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍含“檢測(cè)試劑”。2015年，僅1000多家企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍含“檢測(cè)試劑”。

有檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室加持，對(duì)于成熟的核酸檢測(cè)企業(yè)而言，現(xiàn)有產(chǎn)能除了生產(chǎn)新冠試劑，也可較快轉(zhuǎn)換到生產(chǎn)其他分子診斷類產(chǎn)品。

一位基因檢測(cè)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，分子診斷產(chǎn)品，如測(cè)試腫瘤或者乙肝的試劑，具體的試劑成分上有差別，但從生產(chǎn)到質(zhì)檢都是相似的。

這些企業(yè)前期生產(chǎn)線已經(jīng)建設(shè)完成，平移到生產(chǎn)其他產(chǎn)品時(shí)，相當(dāng)于前期投入已經(jīng)結(jié)束，后期再投入研發(fā)、注冊(cè)等費(fèi)用，整體看生產(chǎn)成本不會(huì)太高。

王海蛟認(rèn)為，檢查離不開設(shè)備。疫情期間，各家核酸檢測(cè)公司已經(jīng)將設(shè)備送進(jìn)了很多地方，對(duì)于核酸檢測(cè)公司來說，也有一定渠道優(yōu)勢(shì)。

作為最早獲批生產(chǎn)新冠核酸檢測(cè)試劑的廠家之一，上述上海試劑生產(chǎn)企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，不太擔(dān)心疫情穩(wěn)定后是否會(huì)產(chǎn)能過剩，“做哪種產(chǎn)品主要取決市場(chǎng)需求，生產(chǎn)成本都是可控的”。

2022年2月，華興證券發(fā)布的一篇研究報(bào)告中提到，診斷檢測(cè)行業(yè)未來的熱點(diǎn)聚焦在腫瘤伴隨診斷、早診早篩、新型微生物檢測(cè)、第三方檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)及生殖健康等。

華興證券報(bào)告認(rèn)為，新冠疫情使得臨床對(duì)病原新型檢測(cè)方法的接受度進(jìn)一步提高?；诤怂岬牟≡瓩z測(cè)，因其覆蓋病原廣泛、報(bào)告時(shí)間短、檢出率高，會(huì)在臨床診療中擴(kuò)展應(yīng)用。有能力提供完整覆蓋“高-中-低”通量病原檢測(cè)需求產(chǎn)品的公司，會(huì)在臨床端獲得更大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

未來，再難有單品能達(dá)到新冠檢測(cè)試劑這么大的量。而各家公司一旦將新冠試劑的產(chǎn)能順利轉(zhuǎn)到其他分子診斷產(chǎn)品，將釋放出大量產(chǎn)能。

“分子診斷產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì)快速降下來，行業(yè)出現(xiàn)整合和洗牌，集中度變高?！蓖鹾ｒ灶A(yù)測(cè)。

（劉錦平對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）

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